Bien, les investisseurs obligataires n'achètent pas seulement des obligations nouvellement émises (sur le marché primaire), mais peuvent également acheter des obligations émises antérieurement par d'autres investisseurs (sur le marché secondaire). Selon que l'emprunt sur le marché secondaire est acheté à escompte ou prime, le taux de rendement réel peut être supérieur ou inférieur au taux de coupon annuel coté. C'est pourquoi les investisseurs obligataires doivent se pencher sur YTM, qui mesure le rendement des obligations à partir du jour où l'investisseur l'achète au jour où il expire, lorsque le principal est versé au porteur d'obligations. Le résultat est trop petit. Trouver votre conseiller idéal est aussi simple que de magasiner pour une voiture. Continuez à lire pour en savoir plus. Vous avez probablement été dit de magasiner pour le meilleur taux, mais qu'est ce que cela implique? Découvrez comment vous assurer d'obtenir le meilleur taux possible sur votre prêt hypothécaire. Avant d'essayer de profiter de leurs théories, vous devriez en apprendre davantage sur les créateurs eux mêmes. Les investisseurs qui prennent des mesures maintenant peuvent se protéger des défis à venir sur les retraités. Foire aux questions L'amortissement peut être utilisé comme une dépense déductible d'impôt pour réduire les coûts fiscaux, le renforcement des flux de trésorerie Découvrez comment Warren Buffett a connu un tel succès grâce à sa fréquentation de plusieurs écoles prestigieuses et ses expériences du monde réel. Le CFA Institute permet à un individu une quantité illimitée de tentatives à chaque examen. Bien que vous puissiez essayer l'examen. Renseignez vous sur les salaires moyens des analystes boursiers aux États Unis et sur les différents facteurs qui influent sur les salaires et les niveaux globaux. Articles d'intérêt L'amortissement est important pour comptabiliser les immobilisations incorporelles. Lire pour en savoir plus sur l'amortissement. Trouver votre conseiller idéal est aussi simple que de magasiner pour une voiture. Continuez à lire pour en savoir plus. Vous avez probablement été dit de magasiner pour le meilleur taux, mais qu'est ce que cela implique? Découvrez comment vous assurer d'obtenir le meilleur taux possible sur votre prêt hypothécaire. Avant d'essayer de profiter de leurs théories, vous devriez en apprendre davantage sur les créateurs eux mêmes. Les investisseurs qui prennent des mesures maintenant peuvent se protéger des défis à venir sur les retraités. Foire aux questions L'amortissement peut être utilisé comme une dépense déductible d'impôt pour réduire les coûts fiscaux, le renforcement des flux de trésorerie Découvrez comment Warren Buffett a connu un tel succès grâce à sa fréquentation de plusieurs écoles prestigieuses et ses expériences du monde réel. Le CFA Institute permet à un individu une quantité illimitée de tentatives à chaque examen. Bien que vous puissiez essayer l'examen. En savoir plus sur les salaires moyens des analystes boursiers aux États Unis et sur les différents facteurs qui affectent les salaires et les niveaux globaux. Rendement jusqu'à l'échéance (YTM) Le rendement à l'échéance suppose que tous les coupons sont réinvestis au même taux Comme le rendement actuel des obligations. Et prendre en compte les obligations prix du marché actuel, valeur nominale. Le taux d'intérêt de coupon et la durée jusqu'à l'échéance. YTM est un calcul complexe mais précis d'un rendement des obligations qui peut aider les investisseurs à comparer les obligations avec différentes échéances et coupons. En raison des moyens complexes de déterminer le rendement jusqu'à l'échéance, il est souvent difficile de calculer une valeur YTM précise. Au lieu de cela, on peut approximer YTM en utilisant un tableau de rendement des obligations. En raison de la valeur du prix d'un point de base. Les rendements diminuent à mesure que les prix des obligations augmentent, et vice versa. Pour cette raison, le rendement à l'échéance ne peut être calculé que par le biais d'essais et d'erreurs, en utilisant une calculatrice commerciale ou financière ou en utilisant d'autres logiciels, comme Investopedias Own Yield To Maturity Calculator. Bien que le rendement à l'échéance représente un taux de rendement annualisé sur une obligation, les paiements de coupons sont souvent effectués sur une base semestrielle, de sorte que YTM est souvent calculé sur une base de six mois. Le rendement à l'échéance est aussi souvent connu sous le nom de rendement comptable ou de rachat. Le rendement à l'échéance est très semblable au rendement courant, qui divise les entrées de trésorerie annuelles de la détention d'une obligation par le prix de marché de cette obligation, afin de déterminer combien d'argent on ferait en achetant une obligation et en la détenant pendant un an. Pourtant, contrairement au rendement courant, YTM comptabilise la valeur actualisée des paiements de coupons futurs d'obligations. En d'autres termes, il tient compte de la valeur temporelle de l'argent. Alors qu'un calcul simple du rendement courant ne le fait pas. En tant que tel, il est souvent considéré comme un moyen plus complet de calculer le rendement d'un lien. Parce que le rendement à l'échéance est le taux d'intérêt qu'un investisseur gagnerait en réinvestissant chaque paiement de coupon de l'obligation à un taux d'intérêt constant jusqu'à la date d'échéance des obligations. La valeur actuelle de tous ces flux de trésorerie futurs est égale au cours du marché des obligations. La méthode de calcul de YTM peut alors être représentée par la formule suivante: La résolution de l'équation à la main requiert une compréhension de la relation entre le prix des obligations et son rendement, ainsi que des différents types de prix des obligations. Les obligations peuvent être au prix d'un rabais. Au pair et à une prime. Lorsque l'obligation est évaluée au pair, le taux d'intérêt des obligations est égal à son taux de coupon. Une obligation au dessus du pair (appelée obligation de prime) a un taux de coupon supérieur au taux d'intérêt et un titre inférieur au pair (appelé lien à escompte) a un taux de coupon inférieur au taux d'intérêt. Donc, si un investisseur calculait YTM sur une obligation à un prix inférieur à la valeur nominale, il résoudrait l'équation en intégrant divers taux d'intérêt annuels qui étaient plus élevés que le taux de coupon jusqu'à trouver un cours d'obligations proche du prix de l'obligation en question. Exemple: Calcul du rendement à l'échéance par le biais d'un essai et d'une erreur Imaginez que vous déteniez actuellement une obligation dont la valeur nominale est de 100. Supposons également que l'obligation est actuellement cotée à 95,92, donc elle a un rendement actuel de 5,21 et que l'obligation Arrive à échéance dans 30 mois et paie un coupon semestriel de 5. Pour calculer YTM ici, vous devriez commencer par déterminer ce que les flux de trésorerie sont. Tous les six mois, vous recevrez un paiement de coupon de 2,50 (0,05 x 0,5 x 100). Au total, vous recevrez cinq paiements de 2,50, en plus de la valeur future de 100. Ensuite, nous incorporons ces données dans la formule, qui ressemblerait à ceci: Maintenant, nous devons résoudre pour le taux d'intérêt i, qui est où les choses Commencer à devenir difficile. Pourtant, nous ne devons pas commencer simplement à deviner des nombres aléatoires si nous nous arrêtons pour un moment pour examiner la relation entre le prix des obligations et le rendement. Comme il a été mentionné ci dessus, lorsqu'une obligation est évaluée à un escompte de pair, son taux d'intérêt sera supérieur au taux de coupon. Dans cet exemple, la valeur nominale de l'obligation est 100, mais son prix est inférieur à la valeur nominale à 95,92, ce qui signifie que l'obligation est évaluée à un escompte. Ainsi, le taux d'intérêt annuel que nous recherchons doit nécessairement être supérieur au taux de coupon de 5. Avec cette information, nous pouvons maintenant calculer et tester un certain nombre de prix obligataires en tapant divers taux d'intérêt annuels supérieurs à 5 dans la formule ci dessus . En utilisant quelques taux d'intérêt différents au dessus de 5, on obtiendrait les prix d'obligations suivants: Prendre le taux d'intérêt en hausse de un et deux points de pourcentage à 6 et 7 rendements prix des obligations de 98 et 95, respectivement. Parce que le prix des obligations dans notre exemple est de 95,92, la liste indique que le taux d'intérêt que nous résolvons est entre 6 et 7, ce qui donne un prix de 98. Après avoir déterminé la fourchette des taux dans lequel notre taux d'intérêt se trouve, nous pouvons prendre Un examen plus attentif et faire un autre tableau montrant les prix que les calculs YTM rendement avec une série de taux d'intérêt augmentant par incréments de 0,1 au lieu de 1,0. En utilisant les taux d'intérêt avec des augmentations plus petites, nos prix des obligations calculées sont comme suit: Ici, nous voyons que la valeur actuelle de notre obligation est égal à 95,92 lorsque le taux d'intérêt est à 6,8. Heureusement, 6,8 correspond exactement à notre prix obligataire, donc aucun autre calcul n'est nécessaire. Si, à ce stade, nous avons constaté que l'utilisation d'un taux d'intérêt de 6,8 dans nos calculs ne donnait pas le prix exact des obligations, nous devrions poursuivre nos essais et tester les taux d'intérêt en augmentant de 0,01. À ce titre, il devrait être clair pourquoi la plupart des investisseurs préfèrent utiliser des programmes spéciaux pour réduire les taux d'intérêt plutôt que de calculer par essais et erreurs, comme les calculs nécessaires pour déterminer YTM peut être assez long et long. Utilisations du rendement à l'échéance (YTM) Le rendement jusqu'à l'échéance peut être très utile pour estimer si l'achat d'une obligation constitue un bon investissement. Un investisseur déterminera souvent un rendement requis. Ou le rendement d'une obligation qui rendra la caution utile, qui peut varier d'un investisseur à l'autre. Une fois qu'un investisseur a déterminé le YTM d'un lien qu'il envisage d'acheter, l'investisseur peut comparer le YTM avec le rendement requis pour déterminer si l'obligation est un bon achat. Pourtant, le rendement à la maturité a d'autres applications aussi. Parce que YTM est exprimé en taux annuel indépendamment de la durée des obligations jusqu'à l'échéance, il peut être utilisé pour comparer les obligations qui ont des échéances et des coupons différents puisque YTM exprime la valeur de différentes obligations sur les mêmes termes. Variations du rendement à l'échéance (YTM) Le rendement à l'échéance a quelques variations communes qui sont importantes à savoir avant de faire des recherches sur le sujet. Une telle variation est Yield to call (YTC). Qui suppose que l'obligation sera appelée (racheté par l'émetteur avant qu'il n'atteigne l'échéance) et a donc une période de trésorerie plus courte. Une autre variante est Yield to put (YTP). YTP est semblable à YTC, à l'exception du fait que le détenteur d'une obligation put peut choisir de vendre l'obligation avec un prix fixe et à une date particulière. Une troisième variante de YTM est Yield to worst (YTW). Les obligations YTW peuvent être appelées, mises ou échangées, et les obligations YTW ont généralement les rendements les plus faibles de YTM et de ses variantes. Limites du rendement à l'échéance Comme tout calcul qui tente de déterminer si un placement est une bonne idée ou non, le rendement à l'échéance comporte quelques limitations importantes que tout investisseur cherchant à l'utiliser devrait bien tenir compte. Une limitation de YTM est que les calculs de YTM ne tiennent généralement pas compte des impôts qu'un investisseur paie sur l'obligation. Dans ce cas, YTM est connu comme le rendement brut de rachat. Les calculs YTM ne tiennent pas compte non plus des coûts d'achat ou de vente. Une autre limitation importante de YTM et de rendement actuel est que ces calculs sont censés être des estimations et ne sont pas nécessairement fiables. Les rendements réels dépendent du prix de l'obligation lorsqu'elle est vendue, et les prix des obligations sont déterminés par le marché et peuvent fluctuer considérablement. Bien que cette limitation ait généralement un effet plus notable sur le rendement actuel, parce qu'elle est pour une période d'un an seulement, ces fluctuations peuvent affecter YTM significativement ainsi.
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